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标题: 【号外】福建天马集团准备上市啦！招股说明书已披露！ [打印本页]
作者: 水宝宝 时间: 2014-10-16 10:24
标题: 【号外】福建天马集团准备上市啦！招股说明书已披露！
刚刚看到新闻，证监会10月13日晚间预披露了福建天马科技集团股份有限公司的招股说明书。
福建天马科技集团股份有限公司拟在上交所公开发行股票不超过5300万股，公司首次公开发行新股不超过5300万股，股东公开发售股份不超过2000万股，发行后总股本不超过21200万股。
福建天马是一家专业从事特种水产配合饲料研发、生产、销售的高新技术企业。公司生产的特种水产配合饲料产品主要应用于鳗鲡、石斑鱼、大黄鱼、龟、鳖、鲟鱼、鲑鳟、鲆鲽鳎、鲍、海参等特种水产动物从种苗期至养成期的人工养殖全阶段。
招股书预披露后一个月上发行审核委员会，如果通过，大概一个多月拿到证监会核准发行的批文，再一个月时间差不多能完成路演、发行和挂牌上市——看来天马这上市是可能在今年内完成的拉！
福建天马招股书.pdf
(4.41 MB, 下载次数: 22, 售价: 2 元金币)
作者: 水产宝宝 时间: 2014-10-16 14:49
天马公司是一家专业从事特种水产配合饲料研发、生产、销售的高新技术企
业。
公司生产的特种水产配合饲料产品主要应用于鳗鲡、石斑鱼、大黄鱼、龟、
鳖、鲟鱼、鲑鳟、鲆鲽鳎、鲍、海参等特种水产动物，产品覆盖从种苗期至养成
期的人工养殖全阶段。公司自成立以来，始终如一地推行“自主创新，科技兴业”
的企业核心价值理念， 专注于饲料工业中最高技术水平和最高收益率的特种水产
配合饲料领域。经过多年的研发投入及自主创新，公司现拥有 29 项产品发明专
利授权， 1 项配合饲料生产工艺发明专利授权；研发中心被评为福建省省级企业
技术中心、福建省特种水产配合饲料企业工程技术研究中心，设有上海海洋大学
博士后科研流动站工作基地、 国家水生动物病原库研究生培养基地和鳗鲡现代产
业技术教育部工程研究中心；公司“健马”牌水产配合饲料被国家质量监督检验
检疫总局评为“中国名牌产品”，“健马”商标被国家工商行政管理总局评为“中
国驰名商标”。董事长陈庆堂先生被评为“中国饲料企业优秀创新人才”、 “福建
省科技创业领军人才”。
公司凭借专业、严谨的技术研发体系、质量控制体系、服务营销体系及内
控管理体系，迅速成长为农业产业化省级重点龙头企业， 2011 年至 2013 年公司
特种水产配合饲料产销量连续三年位居福建省第一位， 核心产品鳗鲡配合饲料产
品 2011 年至 2013 年销量位居全国第一位。
自成立以来，公司主营业务未发生重大变化。
作者: 水产宝宝 时间: 2014-10-16 14:54
2008 年至今是公司的提升发展阶段：高新技术产业化，公司科技研发迈入行业尖端领域新时期。公司在巩固和扩大原有产品市场占有率的基础上，成功研制玻璃鳗配合饲料，迅速推动了石斑鱼、鲆鲽鳎、大黄鱼等其他特种水产养殖动物的种苗期至成鱼高新配合饲料的开发，推动了公司产品覆盖养殖全过程的新一轮技术革新。公司是国内首家研制出玻璃鳗配合饲料的企业。玻璃鳗配合饲料的成功应用，不但解决了我国养鳗业长期使用水蚯蚓带来的水环境污染问题，而且解决了养殖安全与鳗鲡食品安全问题，打破了日本多年来对该项技术的垄断，有利于促进中国鳗鲡养殖业的健康可持续发展。玻璃鳗配合饲料的技术研发，带动了石斑鱼、鲆鲽鳎、大黄鱼等其他养殖品种的种苗期配合饲料的技术创新。公司紧密结合各生长阶段的营养需求，制定科学的配方与加工工艺，所研发的种苗期配合饲料产品含有丰富易消化吸收的蛋白质和 EPA、 DHA、磷脂酸等；并对氨基酸、维生素、矿物质均衡搭配，消化吸收充分。“鱼贝贝”种苗系列产品关键技术的突破，使粗蛋白质含量可达 68%，远高于现有常见种苗期配合饲料52%的粗蛋白质含量，解决了长期以来困扰养殖户的种苗期饵料喂养问题，为后续阶段配合饲料的市场拓展、业务规模扩张提供了坚实的市场基础。
作者: 水产宝宝 时间: 2014-10-16 14:59
公司细分行业定位如图所示
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公司细分行业定位.png
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作者: 水产宝宝 时间: 2014-10-16 15:05
公司所处行业的竞争格局：
1、 竞争日益激烈，行业整合成为趋势；
2、 企业竞争整合过程中分化出不同经营模式；
3、 特种水产配合饲料市场逐渐向技术服务优势企业集中。
天马公司自设立起即认识到技术服务优势对于特种水产配合饲料行业竞争的重要性，不断加强科技研发和技术人才培养，重视与特种水产领域权威专家、学者以及科研院校的交流与合作。公司在特种水产动物养殖、营养需求、饲料原料 性状及加工工艺研究的理论基础上，结合对养殖户养殖技术、饲料使用和疾病防治的服务及使用效果的跟踪，建立理论与实践相结合的特种水产配合饲料配方基础数据库，不断根据终端客户的实际需求升级产品配方、提升加工工艺、提高服务质量，在特种水产配合饲料领域取得了较强的竞争优势。
作者: 水产宝宝 时间: 2014-10-16 15:08
行业利润水平
特种水产养殖动物营养需求、摄食习性相比普通水产动物更为多样，对饲料的物理性状、营养与卫生指标要求更高，因而特种水产配合饲料企业需具备相应的工艺与装备水平、技术服务能力，行业进入门槛高。此外，由于下游特种水产 养殖行业通常具有养殖技术要求高、养殖周期长的特点，使得特种水产养殖户在饲料使用过程中更注重饲料品质与品牌意识。
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利润水平.png
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作者: 水产宝宝 时间: 2014-10-16 15:11
公司产品的市场份额介绍：
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作者: 水产宝宝 时间: 2014-10-16 15:12
接上图。
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作者: 水产宝宝 时间: 2014-10-16 15:20
竞争对手情况
目前，全国特种水产配合饲料生产企业有 600 多家，主要分布在福建、广东、浙江和山东等沿海省市，年产 3 万吨以上特种水产配合饲料的企业不足 25 家。特种水产配合饲料行业进入门槛高，大部分生产企业存在产品单一，生产规模小， 技术研发能力参差不齐等问题。
特种水产配合饲料生产企业不仅要针对每一养殖品种进行专门饲料配方研制、生产工艺研究，还要针对每一养殖品种的特性制定不同的营销服务模式。因此，对于饲料生产企业而言，每涉足一种特种水产养殖品种的配合饲料，都是一次新产品研发、新市场开拓、新客户认可的过程，是对企业研发能力、技术水平、市场营销能力重新评价和考量的过程。
目前大部分生产企业采取以普通水产配合饲料产品为主、兼营个别特种水产配合饲料产品的模式，以公司为代表的特种水产配合饲料专营企业数量较少，主要特种水产配合饲料生产企业均有自己的优势品种。下表根据公司主要产品系列及未来计划重点开拓的产品品种（石斑鱼料、种苗料）列示相应领域的主要竞争对手情况：
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竞争对手情况2-1.png
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竞争对手2-2.png
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作者: 水产宝宝 时间: 2014-10-16 15:27
公司的竞争优势和劣势
1、 竞争优势
（ 1）技术研发优势
作为拥有省级企业技术中心和省级特种水产配合饲料企业工程技术研究中心的高新技术企业，公司十分重视新产品和新技术的研发与应用，自主创新已成为公司抢占高端特种水产配合饲料市场的核心竞争力。
作为科研成果的直接体现，公司已获得授权配方发明专利 29 项，生产工艺发明专利 1 项，获得福州市专利优秀奖 1 项，并被福建省知识产权局评为“福建省知识产权优势企业”，处于行业领先水平。
公司主持和参与《出口鳗鱼制品质量安全控制规范（ GB/Z21700-2008）》、《卵形鲳鯵配合饲料（ DB35/T848-2008》、《军曹鱼配合饲料（ DB35/T849-2008）、《鳗鲡配合饲料（ SC/T1004-2010）》、《玻璃鳗配合饲料（ DB35/T981-2010）》等多项国家、行业和地方标准的制定，两项标准分别获得省标准贡献二、三等奖。
（ 2）专业人才优势
专业技术人才资源是公司实现产品创新、高效管理、服务营销的核心决定因素。公司致力于打造人力资源“一把手”工程，视人才资源为第一资源，通过实施有效的人才培养与人才引进策略，积聚了一批优秀的专业技术与经营管理人才。
（ 3）企业品牌优势
自创立以来，公司在重视研发创新的基础上，强化产品质量管理，确保产品安全、高效、环保，扎实推进品牌建设，提高品牌影响力。公司的“健马”商标荣获中国驰名商标、福建省著名商标，“健马”牌系列产品被评为中国名牌产品、中国饲料行业信得过产品、福建省名牌产品，使公司品牌在市场上享有较好的口碑，产品深得广大客户的信赖，为进一步扩大市场份额，提高综合效益发挥了巨大作用。
（ 4）市场服务优势
自创立以来，公司积极加强与养殖户间的沟通交流，共享市场最新信息。公司联合承办了世界上水产动物与营养领域规模最大的学术交流会——世界华人鱼虾营养学术研讨会，每年组织多场鳗鲡、鳖、海水鱼等大型产业发展论坛、技术讲座，聘请国内知名养殖、病害专家对养殖户进行现场技术指导，为养殖户提供最新的行业动态、养殖技术、病害防控和管理经验等方面的信息，帮助养殖户创造更好的经济效益。
（ 5）成本控制优势
特种水产配合饲料以鱼粉、淀粉、豆粕为主要原料，原料成本控制尤其鱼粉的成本控制对于特种水产配合饲料生产企业具有重要的意义。公司基于建立的原料数据库和原料市场价格数据库，依托多年原料采购经验，与原料供应商进行及时有效沟通和交流，分析判断原料市场走势，科学决策，对鱼粉、淀粉、豆粕等大宗原料实行集中采购，提高采购效率，有效控制了原料成本。添加剂预混料是生产高效配合饲料的核心部分，由公司自主研发与生产，不但有效控制了饲料的核心技术与产品质量，更有效降低了添加剂预混料的采购成本。
作者: 水产宝宝 时间: 2014-10-16 15:30
2、竞争劣势
（ 1）生产能力受限
目前，公司生产的特种水产配合饲料产品品种众多、配方多样、工艺要求差异大，加上受市场需求季节性和个性化影响，虽然拥有生产线 9 条，仍需采用共线生产。 共线生产因饲料配方、 物理性状导致生产过程中频繁更替生产技术参数，难以充分发挥现有生产线的设计产能，生产效率低。随着公司业务规模的扩大，在销售旺季即使所有生产线满负荷生产仍不能满足订单需求， 对于公司现有客户的维护以及未来市场的进一步扩张构成了障碍。
（ 2）融资渠道单一
公司目前的资金来源主要通过自身积累和银行融资，融资渠道较为单一，融资额度有限，制约了公司在生产规模、研发、销售方面的投入，成为制约公司进一步提升的一大瓶颈。
作者: 水产宝宝 时间: 2014-10-16 15:33
主要固定资产情况如图：
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主要固定资产情况.png
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作者: 水产宝宝 时间: 2014-10-16 15:35
（二）无形资产情况
如图所示
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作者: 水产宝宝 时间: 2014-10-16 15:38
同业竞争情况如图
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同业竞争情况.png
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作者: 水产宝宝 时间: 2014-10-16 15:50
公司董事、监事、高管、核心技术人员情况及薪酬：
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作者: 水产宝宝 时间: 2014-10-16 15:53
合并利润表如图：
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作者: 水产宝宝 时间: 2014-10-16 15:54
接上图：
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作者: 水产宝宝 时间: 2014-10-16 16:20
本帖最后由 水产宝宝 于 2014-10-16 17:19 编辑
营业收入分析
报告期内，公司营业收入的构成情况如下表所示：
公司主营业务收入全部为水产配合饲料销售收入， 其他业务收入主要为鱼粉销售收入。报告期内，公司饲料销售收入不断增加，2012年度、 2013 年度，主营业务收入分别较上年度同期增加 7,525.74 万元和 6,325.85 万元，年度复合增长率为 16.75%。
1、 主营业务收入分析
（ 1）主营业务收入结构分析
公司生产基地位于福建省，成立初期以鳗鲡配合饲料为主导产品，以福建省为销售中心，逐渐向华东、华南各省扩张。近年来，公司将鳗鲡配合饲料产品积 累的研发经验及市场推广经验复制到其他饲料品种，研发、推广了石斑鱼、大黄鱼、龟、鳖、金鲳等二十多个优势特种养殖动物的水产配合饲料，逐步实现多品种全国性扩张的战略目标。目前，公司已在华东地区的鳗鲡、鳖、大黄鱼、黄颡鱼和鲆鲽鳎等配合饲料 市场，华南地区的鳗鲡、金鲳和石斑鱼等配合饲料市场，华中地区的鲟鱼和鳖等配合饲料市场形成了一定的竞争优势。跨区域的多品种经营策略，有效地降低了 因单一品种周期性调整对公司业绩产生的不利影响， 并为公司主营业务规模的扩 大奠定了良好基础。
主营业务收入按产品结构划分：报告期内，公司的水产饲料销售以鳗鲡料、鳖料系列和海水鱼料系列为主， 占主营业务收入的比例均在 70%以上。 随着公司种苗配合饲料工艺的日趋成熟和 产品的升级换代，市场认可度和接受度不断提高， 2014 年上半年种苗料系列产品的销售比重较过去三个年度有较高幅度的提升。
主营业务收入按区域划分：报告期内，公司产能有限，主要以特种水产养殖最为集中的华东、华南地区 沿海省市为市场开拓重点，因此主营业务收入区域结构中华东、华南地区销售收 入占比较高。
主营业务收入季节性分析：从季节上看，通常每年第二、第三季度是大多数特种水产养殖动物的投喂高 峰期，为公司饲料产品销售旺季，因此公司第二、第三季度销售收入占比较高。近年来，随着公司种苗配合饲料、冷水性鱼类（鲟鱼、鳟鱼等）配合饲料的推广，提高了传统淡季产能利用率，亦降低了公司销售收入季节性波动。
（ 2）主营业务收入变动分析
报告期内，公司主营业务收入分别为 38,160.04 万元、 45,685.78 万元、 52,011.63 万元和 25,665.19 万元。其中， 2012 年和 2013 年主营业务收入分别较 上年同期增加 7,525.74 万元和 6,325.85 万元，增长率分别为 19.72%和 13.85%。 总体来说，公司产品的市场认可度提高、产品多样化及市场开拓策略行之有 效是主营业务收入逐年增长的根本原因。
2、 其他业务收入分析
报告期内，公司其他业务收入主要为鱼粉销售收入。公司根据既定的存货管 理政策密切关注库存鱼粉的质量情况， 以生产耗用结合贸易的形式对库存鱼粉进 行管理。 2012 年，公司在国际鱼粉市场价格低位较大规模采购的进口鱼粉陆续 到货，公司鱼粉备货量充足，为了保持库存鱼粉较高的质量水平，对库存鱼粉进行了销售处理，使得当年鱼粉销售收入大幅度增长。报告期内， 其他业务收入中的其他收入主要为其他原料及包装物的销售收入以及代理业务收入。
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主营业务收入按产品结构划分.png
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作者: 水产宝宝 时间: 2014-10-16 16:22
营业毛利分析
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营业毛利分析.png
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作者: 水产宝宝 时间: 2014-10-16 16:23
主营业务毛利额分析
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主营业务毛利额分析.png
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作者: 水产宝宝 时间: 2014-10-16 16:25
3、主营业务毛利率分析
2011 年度、 2012 年度、 2013 年度和 2014 年上半年，公司主营业务毛利率分别为 21.41%、 23.30%、 22.50%和 25.35%。
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作者: 水产宝宝 时间: 2014-10-16 16:27
本帖最后由 水产宝宝 于 2014-10-16 17:19 编辑
主营业务毛利总额对鱼粉价格变动的敏感性分析
报告期内公司主要原材料为鱼粉，鱼粉成本占主营业务成本的比例分别为 59.14%、 57.18%、 54.20%和 55.33%，假设公司主要原材料鱼粉价格上涨 1%， 其他条件不变，以此对公司主营业务毛利额的影响作敏感性分析，具体分析如下表：
由表可知，在公司产品主要原材料鱼粉价格上涨 1%的情况下，报告期内公司主营业务毛利总额将分别减少 177.37 万元、 200.35 万元、 218.48 万元和 106 万元，敏感系数分别为-2.17、 -1.88、 -1.87 和-1.63。
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敏感性分析.png
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作者: 水产宝宝 时间: 2014-10-16 16:28
毛利率与同行对比
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作者: 水产宝宝 时间: 2014-10-16 16:36
销售费用构成分析：
报告期内，公司销售费用分别为 915.22 万元、 1,695.69 万元、 1,493.85 万元 和 816.24 万元，销售费用率分别为 2.04%、 2.61%、 2.71%和 2.64%。公司销售费 用主要包括运杂费、职工薪酬和交通差旅费，报告期内上述三项费用合计占销售 费用的比例分别为 84.99%、 93.58%、 86.93%和 85.48%。
销售费用变动分析：
运杂费和职工薪酬的金额变动系报告期内公司销售费用总额变动的主要原因。
本公司与同行业上市公司销售费用率的比较情况：
与同行业上市公司相比，本公司销售费用率较低，主要系业务推广、广告宣 传方面投入成本较低所致。现阶段特种水产配合饲料行业进入门槛较高，企业间 竞争核心点在产品用户体验、技术服务能力，因此公司现阶段的投入主要在产品 研发，广告宣传推广费较少。
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作者: 水产宝宝 时间: 2014-10-16 16:38
管理费用
（1） 管理费用构成分析
公司 2011 年度、 2012 年度、 2013 年度和 2014 年上半年的管理费用分别为 3,244.57 万元、 3,876.50 万元、 4,505.03 万元和 2,084.63 万元，管理费用率分别 为 7.24%、 5.96%、 8.18%和 6.74%。公司管理费用主要包括研发费用、职工薪酬、 折旧与摊销和业务招待费，报告期内上述费用合计占管理费用的比例分别为 78.48%、 73.30%、 78.70%和 81.27%。
（2） 管理费用变动分析
研发费用支出和职工薪酬逐年增长， 系报告期内公司管理费用总额逐年增长 的主要原因。
由于不同特种水产动物养殖品种、 养殖区域与气候等因素变化对水产配合饲 料的需求不同， 公司对饲料新品种以及现有产品性能改良的研发费用投入逐年增 多。同时，随着公司规模的扩大，管理人员的数量和薪酬均有所增加，使得报告 期内职工薪酬逐年增长。
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作者: 水产宝宝 时间: 2014-10-16 16:39
财务费用：
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作者: 水产宝宝 时间: 2014-10-16 16:44
上市后的分红回报规划
1、 利润分配基本原则
公司应当重视对投资者的合理投资回报，保护投资者合法权益，制定持续、 稳定的利润分配政策，健全现金分红制度。公司在选择利润分配方式时，相对于 股票股利等分配方式优先采用现金分红的利润分配方式。 采用股票股利进行利润 分配的，应当具有公司成长性、每股净资产的摊薄等真实合理因素。
2、 分红政策
公司利润分配可采取现金、股票、现金与股票相结合或者法律、法规允许的 其他方式。公司具备现金分红条件的，应当采用现金分红进行利润分配，以现金 方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的 20%。 原则上公司每年进行一次 利润分配，主要以现金分红为主，但公司可以根据公司盈利情况及资金需求状况 进行中期现金分红。
董事会应当综合考虑公司所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水 平以及是否有重大资金支出安排等因素，区分下列情形，并按照公司章程规定的 程序，提出差异化的现金分红政策：
（ 1 ）公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时， 现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 80%；
（ 2）公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时， 现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 40%；
（ 3）公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时， 现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 20%。
重大资金支出安排是指公司未来十二个月内拟对外投资、 收购资产或购买设 备累计支出超过公司最近一期经审计的合并报表净资产的百分之二十。
3、 现金及股票分红的条件
如公司满足下述条件，则实施现金分红：
（ 1）公司该年度实现的利润，在提取完毕公积金及弥补亏损后仍为正值；
（ 2）审计机构对公司的该年度财务报告出具无保留意见的审计报告；
（ 3）公司无重大资金支出安排；
（ 4）公司的资金状况能够满足公司正常生产经营的资金需求；
（ 5）公司累计可供分配利润为正值，当年每股累计可供分配利润不低于 0.1 元。
如公司未满足上述条件， 或公司董事会认为公司股票价格与公司股本规模不 匹配、发放股票股利更有利于公司全体股东整体利益时，可采取发放股票股利方 式进行利润分配。
作者: 水产宝宝 时间: 2014-10-16 16:50
未来三年股东回报规划
三年规划具体内容：
依据《公司章程》规定，公司在弥补亏损、提取公积金后，如当年可供股东 分配的利润为正且累计可供股东分配的利润为正，公司利润分配可采取现金、股 票、现金与股票相结合或者法律、法规允许的其他方式。在满足《公司章程》规 定情形下，公司将采取积极的利润分配方式，重视对股东的投资回报。
在 2014 年至 2016 年期间，公司原则上每年进行一次利润分配，且以现金分 红为主，但公司可以根据公司盈利情况及资金需求状况进行中期现金分红。
公司股东大会对利润分配方案作出决议后， 公司董事会须在股东大会召开后 两个月内完成股利（或股份）的派发事项。
（ 1 ）公司具备现金分红条件的，应当采用现金分红方式进行利润分配，以 现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的 20%。
（ 2）如公司满足下述条件，公司则实施现金分红：
①公司该年度实现的利润，在提取完毕公积金及弥补亏损后仍为正值；
②审计机构对公司的该年度财务报告出具无保留意见的审计报告；
③公司无重大资金支出安排；
④公司的资金状况能够满足公司正常生产经营的资金需求；
⑤公司累计可供分配利润为正值,当年每股累计可供分配利润不低于 0.1 元。
如公司未满足上述条件， 或公司董事会认为公司股票价格与公司股本规模不 匹配、发放股票股利更有利于公司全体股东整体利益时，可采取发放股票股利方 式进行利润分配。
作者: 水水水 时间: 2014-10-16 20:50
好赞呀~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
作者: 一片云 时间: 2014-10-17 09:03
楼主好给力啊
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