供需失衡，豆粕行情走低

　　中国水产频道报道，

　　近期市场持续炒作南美天气干旱，市场预估阿根廷大豆总产量持续下滑，再加上市场预计2018/2019年美豆种植面积及美豆产量均下调，支撑美豆期价走高，使得国内豆粕市场价格连续上行，处于牛市行情，截止春节假期之后到目前已经价格已经上涨220元/吨左右。但中国粮油信息网分析师李方玉认为，短期国内“牛”豆粕或将有回调趋势。原因在于：3月份USDA报告即将公布，市场预计3月份USDA报告利多面较大，而近期美豆期价的上涨，正是消化报告的利多，当报告公布之后，形成靴子落地的局面，美豆有较大概率出现回调。另外，春节假期之后一周左右，国内贸易商刚进行完一波补货，目前国内豆粕处于销售淡季，再加上油厂开机率逐步提高，或将拖累豆粕市场价格走低。

　　北京时间3月9日凌晨将公布3月份USDA供需报告，此次报告预示着美豆未来的走向。从最新数据显示，2018/2019年度美豆播种面积将为9000万英亩，此前有机构预测为9060万英亩，美国农业部预估2018/2019年度美豆单产为48.5蒲/英亩，远低于去年52蒲/英亩。而且2017/2018年度美国大豆出口检验量累计为38,770,417吨，上一年度同期44,377,757吨。虽然总出口量低于上一年，但从近期美豆出口数据来看截至2018年3月2日当周，美国大豆出口检验量为990,113吨，前一周修正后为766,271吨，初值为761,961吨。美豆出口环比增加，3月份USDA报告中大概率下调美豆结转库存。另外，阿根廷大豆主产区天气持续干旱，市场预估大豆产量为4650万吨左右，低于前期预估值4700万吨。而近期巴西大豆产区近期出现降雨，只是耽搁大豆收割，巴西大豆总产量依旧维持上月数值，因此3月份USDA报告偏多面较大。但笔者认为，近期美豆期价大幅上涨，是提前消化3月份USDA报告利好，俗话说“靴子落地”利多出完，或将迎来利空，美盘大豆期货将开始回调。此外，对比近几个月的USDA报告，市场预计的前瞻跟最终报告数据相差较多，也不排除3月份USDA数据会“爆冷门”导致美豆期价下行。因此建议大家还是理性看待疯狂上涨的豆粕行情。

　　（如下图所示）截止最新一周数据显示国内开机率已经有上升趋势，笔者预计随后国内油厂开机率将进一步提高。原因在于：许多油厂检修已经结束，而且近期国内油厂进口大豆到厂量增加，据本网统计，截止3月4日国内油厂进口大豆数量为550万左右，周度环比大豆增加50万吨左右，油厂进口大豆数量增加，而且许多油厂2月底的船期延后到厂，使得3月份油厂进口大豆无形中增加，国内油厂开机率将会提高。另外，上周国内豆粕成交较好，但本周豆粕成交量开始放缓，一方面：目前豆粕价格涨幅过大，许多贸易商不认可过高的豆粕价格。另一方面：春节假期前后贸易商及饲料厂豆粕备货已经结束，按以往经验来看，下次集中的周期性备货或将在4月中旬左右，短期国内豆粕每日成交量将会下滑，进而拖累豆粕市场价格走低。

　　综上所述：3月份USDA报告或将是豆粕行情的一个转折点。一方面：近期国内豆粕的高涨只不过是提前补涨3月USDA报告的利好，若3月份USDA报告没有更劲爆的利多因素出现，或将面临回调的可能。另一方面：国内豆粕处于供大于求的局面，将拖累豆粕市场价格走低。因此建议贸易商短期不要着急拿现货，如果想拿货可从期货上点远月基差，待豆粕价格回调时再进行备货，预计豆粕回调支撑价在连盘豆粕1805合约3020元/吨左右，贸易商可在此点位附近进行适当备货。另外，美国总统特朗普可能在本周末签署对进口钢铝征收关税的行政令，若钢铝进口关税增加，将可能提升中国、欧洲和加拿大等主要贸易伙伴在谷物、牛奶和其他农产品出口中实施报复的风险，进而拖累美豆期价下行。（中国粮油信息网李方玉）