菜粕：短期价格盘整 下跌空间有限

浪花一朵

在经过一波幅度比较明显的下跌过后，目前国内菜粕市场的下跌动能有所减弱，其主要由于菜籽加工企业的生产经营再度亏损，油厂对于下游产品价格已经难有更大幅度的优惠让利，同时，作为“风向标”的国内豆粕市场短期内处于振荡整理状态之中，加之随着水产养殖有望在三季度渐入佳境，所以菜粕基本面上总体有望好转，但上述因素尚未产生实质性利多影响，因而短期内仍难以见到菜粕价格出现明显的反弹，市场或将进入盘整之中。

　　受限于生产经营状况，油厂菜粕售价下调空间有限
　　以目前国内主产区的油菜籽收购价格以及菜粕、菜油这两种下游产品的价格水平，油厂本普遍进入亏损状态。而从当前的菜籽购销形势看，油厂大幅度降低菜籽收购价格的可能性相对较小，因此在前期菜粕价格下跌后，油厂很难进一步调低菜粕的出售价格，限制了国内菜粕市场进一步的下跌动能。

　　豆粕价格振荡回落，与菜粕价差缩小
　　国内豆粕市场受益于外盘大豆类期货市场的提振，在端午节后出现比较明显的反弹，虽然近几日有出现小幅回落，总体而言，近期国内豆粕处在振荡格局之中。6月30日，国内豆粕均价报在2842元/吨水平，较端午节之前上涨35元/吨。于此同时，随着国内新菜粕的集中上市。菜粕价格则呈现逐步下行的态势，国内菜粕6.月30日均价为2176元/吨，较端午节最后工作日下跌43元/吨。一涨一跌，豆粕与菜粕的价差开始缩小，对菜粕价格的下跌起到一定抑制作用。

　　水产养殖渐入佳境，需求有望逐步恢复
　　步入一年中气温最高的七、八月份，这将有助于使得国内水产养殖渐入佳境。由于在水产饲料配方中具有不可完全替代性，菜粕的需求量将预计有望获得提升。同期，出现反弹的猪肉和禽肉价格也将为后期菜粕需求量的恢复起到积极地作用。
　　总之，尽管眼下国内菜粕市场现状依旧尽显疲态，但以上三个方面却在出现好转的迹象，这有助于对低迷的菜粕价格形成一定支撑，价格的进一步下行动力被大大削弱。但鉴于今年水产养殖难以出现历史较好水平，与豆粕比价相比仍处于较大劣势之中，所以菜粕市场价格牛市尚未到来，短期内价格进入盘整状态之中。

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