豆粕：美豆刺激性上涨创新高，豆粕理性跟随——《水产前沿》2020年10月刊市场趋势

　　豆粕：美豆刺激性上涨创新高，豆粕理性跟随

　　2020年8月中旬以来国内豆粕现货价格走势震荡上行，低点为2860元，高点为3070元，截止9月中旬豆粕最新均价为3070元，累计上涨了170多元，其中辽宁地区3120元，山东地区3100元，广东地区3020元，华东地区3050元，南北价差100元。豆粕价格走势偏强主要是受快速上涨的美豆价格的支撑，但是涨幅相对美豆理性。美盘方面，主力合约11月合约目前位于1000美分上方运行，已创出19年以来的新高点1044美分。

　　1.天气升水与中国需求支撑美盘，创近年新高。美豆此轮快速上涨一方面源于之前中西部干燥天气引发的减产担忧，另一方面则是中国采购需求支撑。从9月中旬公布的供需报告结果来看，美豆单产下调了1.4蒲式耳为51.9蒲式耳，产量下调了1.12亿蒲为43.13亿蒲，环比上月数据下调幅度不小，承应干燥天气影响预估。从生长报告情况来看，美豆优良率也出现下滑，最新公布为63%，较之前一周减少了2%。需求方面，美豆新豆将进入收割季，从最新的出口销售报告情况来看，2020/21年度美豆销售完成56%，去年同期则完成了23%，高出去年33%，差值明显，可见需求的确利多美豆价格。南美大豆即将进入新的种植期，大豆陈豆库存所剩不多，对美豆及外盘影响已经极小。

　　2.大豆成本支撑豆粕，油强压制粕价。2020年8月中旬以来美湾大豆贴水价格整体上涨，截止9月中旬核算大豆理论成本价格为3590元，累计上涨220多元；按照四级豆油7050元/吨核算豆粕理论成本为3080元，目前豆粕现货均价在3070元，价差10元，成本与现货价格基本接近。

　　2020年9月份国内进口大豆到港预计在815万吨，同比去年增135万吨；国内前9个月大豆累计到港7021万吨，同比去年则增加了812万吨，可见供应量之充足，国内大豆供应结构偏空。这导致国内豆粕供应充裕，且豆粕库存呈小幅增长，一方面抑制了豆粕现货的涨幅；另外豆油价格的强势上涨也弱化的豆粕的涨势。

　　综合来看，中国需求是目前支撑外盘持续上涨的主力因素，但后市追高需谨慎，关注回调的可能，国内豆粕价格后市上涨空间预计有限。（中国饲料在线刘颖）