豆粕：调整结束 料将震荡上行--《水产前沿》2011年1月刊市场趋势

11月份国内期现豆粕价格自受国家宏观调控政策及外部商品市场下挫回落后基本上维持着区间震荡整理格局展开，其中大连期货市场主力合约M1109合约3150-3300元/吨间上下波动，成交密集区3200-3250元/吨间。立于当前市场环境中对中短期内豆粕价格走势，我们认为粕价的下跌空间还是有限，后期料将震荡上行。

1、美国农业部连续三次公示的大豆月度报告中，维持美国大豆低结转库存的预期，且在12月月度报告调高了美国大豆出口数据。从报告的数据中美国农业部在调低大豆的供应量同时，另一方面把未来需求数据调高，也就意味着USDA预计未来的大豆的供需将走向偏紧。

2、南美大豆产区目前的状况是备受市场关注的，南美因拉尼娜天气困扰，大豆产量有隐忧。在11月下旬至12月中旬期间，市场也一度围绕南美大豆产区的天气状况进行过炒作，交易商担心南美天气将对南美大豆量构成威胁，纷纷在CBOT大豆市场构筑风险升水。后期国际大豆市场仍有可能围绕南美天气题材展开博弈。

3、元旦、春节是国内传统性的肉禽蛋类的消费旺季，对养殖业会带来短期的利好影响，间接性对豆粕的消费起到良好的利好预期作用。
从国际大豆供需情况来看，利多的比重还是占据了主要，但考虑到欧债危机对欧元走势构成的冲击影响及近期中期政府密集出台的相关对抗通胀的措施，如上调存款准备金率、16项措施稳定物价总水平、向市场抛储粮油的政策，以及对游资的打击等来看等。国家目前调控物价的决心坚决，从宏观的角度，豆粕后期价格上涨过程并不会很顺利。因此，我们偏向于豆粕维持震荡向上的可能性较大。操作策略，连豆粕主力合约3200元/吨附近，适当建多的可行性还是较高。（珠江期货 黄兵）