一、 行情回顾 中国水产频道报道,4月国内豆粕震荡上行,承接此前上涨走势,大豆库存紧张情绪仍是引导盘面的主要因素。豆粕期货在4月最后交易日刷新年内高点,五一小长假后进入盘整阶段,等待美农业部供需报告的公布。报告出台后因美豆旧作库存数据低于市场预期,并引发看涨套利,美豆出现反弹,国内豆粕1409合约随之走高,但远期1501合约跟随意愿偏淡。随着南美大豆开始转向美国,前期因库存紧张而支撑价格的力度势必被削弱,豆粕涨势将暂缓。 二、 供应分析 国内港口大豆库存突破670万吨高位,截止9日,港口库存总量约为675万吨,较上周增长8万吨,较上个月同期上涨50万吨,高于去年年同期和五年均值。相比去年同期不足400万吨左右的库存以及五年均值 501 万吨的库存水平,库存增加的幅度较大。随着船期到港,库存将会持续增长。国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量76.06万吨,较上周减少13.59万吨。豆粕未执行合同243.56万吨,较上周增加17.71万吨。海关数据显示,3月进口大豆总量在462万吨,低于市场预期。主要由于美豆成本偏高,厂商出现违约、洗船事件所致。4月船期显示进口大豆在650万吨附近,不过仍不可避免发生洗船以及南美物流问题,预计实际到港或低于预期。不过整体来看,豆粕市场供应依旧面临较大压力。 5月13日国家将启动东北大豆临储拍卖,此次拍卖大豆总量30万吨,其中黑龙江20万吨、内蒙古7.3万吨、吉林2.7万吨。今年国储拍卖提前近三个月,利空压力来袭,市场观望等待拍卖底价公布,气氛颇为紧张。 进入5月中旬,恢复开机的油厂增多,本周大豆压榨总量增至120.51万吨,较上周增1.11%。本周压榨产能利用率为42.28%,较上周增加0.47个百分点。如此趋势将使得下周开机率大幅提高,按目前油厂的开机计划核算,预计下周全国各油厂大豆压榨总量大幅回升至152万吨左右,较本周的120.51万吨大幅增长26.12%,豆粕供应也将水涨船高。 三、 需求分析 五一节后生猪价格出现了报复性上涨,截止9日,生猪平均价格为12.87元/千克,较上周同期猪价上涨2.05元/公斤,涨幅为18.95%。猪粮比为5.50:1,较上周同期猪粮比上涨0.85,涨幅为18.33%。由于猪粮比价仍明显低于预案设定的6∶1盈亏平衡点,生猪养殖依然亏损较多,国家将于近期启动第二批中央储备冻猪肉收储,以促进生猪价格合理回升。由于企业对于五一节假日提振作用没有过高看重,饲料养殖企业建立库存需要近一个月的时间。 而禽蛋方面,本月鸡蛋呈现全线走强的趋势,养殖效益大幅改善,价格月比上涨0.5元/斤左右,养殖户盈利1元/斤以上,销售情况良好。蛋鸡苗价格在3.0-3.2元/羽,补栏正常。鸡蛋需求开始缓慢恢复,但是供应明显没有跟上,价格出现了快速上涨,也刺激了部分资金的炒作行为。由于蛋鸡补栏需要时间,预计供应全面恢复需要到5月中下旬,饲料需求也将保持稳定。 四、 技术分析 从开篇豆粕日K线图上看,目前处于盘整阶段,1409合约回调后横向波动为主,且回调幅度与前期趋同。1501合约则相对较弱,回调空间也相应较大。再从上图月K线来看,月线三连阳,且阳线逐次放大,上涨加速后技术上存在回调需求。数理统计概率分析模型显示,自豆粕合约上市以来,5月上涨与下跌比数为8:5,且此比数难以持续扩大。观察上市以来月线组合,得出历史经验,因为5月是前一主力合约的交割月份,行情易于出现转折,若前面2、3、4月份连续上涨,则五月回调概率大;若前面月份下跌或盘整走势,则五月上行概率大。从上图可见今年正是前者情况,故而本月月线收阴的概率颇大。 五、 操作建议 综上所述,判断5月行情以震荡偏弱走势发生的概率较大,而随着下游养殖企业的逐步恢复补栏到位,以及水产养殖的启动,需求将得以提升。并且随后即将进入北美大豆种植的天气热炒期,此前涨势若如预测在5月得以回调休整,在技术形态及指标上得到修复,则在六月继续向上延伸的概率将大增。 具体操作为选取豆粕1501合约,贴近3400一线分批建立空头头寸,持有至5月下旬,寻机在3300附近或更低平仓了结;再在5月底、6月初,根据当时具体情况,选择适宜进场点,中期持有豆粕1409合约多头。 【关键字】: 豆粕价格 美国大豆 水产养殖 |
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