2010年9月豆粕：国内价格上涨 后市或维持坚挺格局

7月份以来，国内豆粕市场迎来了一轮可观的上升行情，其中两市豆粕价格均较6月份低谷时期上抬400元/吨左右，国内油厂也扭转了前期亏损的格局，进入了盈利周期中。促使国内豆粕价格上涨的主要原因：1、美国大豆产区因天气出现干旱，因市场构筑气候风险升高，CBOT大豆价格探低回升对全球大豆价格带来了利好的支撑；2、国内生猪养殖利润扭亏为盈，猪粮、猪料比价双双走高，强化了国内对后期豆粕消费需求的预期；3、国际相关农副产品价格走高，其中国际小麦价格因部分产区受到干旱气候的侵袭，价格节节攀高，对国际大豆市场形成了利好的效应。
    对于后市，笔者认为当前豆粕涨价后短期还会维持坚挺格局运行，但后期面临调整的压力。
    1、库存充足，大豆进口量短期或下降。2010年6-7月初期间，根据美豆与南美豆到中国港口进口大豆成本约在3400元/吨左右，海运成本50-60美元间波动。截止当前，随着CBOT大豆价格的上涨及海运成本上升，目前测算到中国港口成本约达到了3700-3800元/吨。从理论上后期中国大豆进口成本将得到相应的提升，豆粕销售价格应该维持在3100-3200元/吨相对合理。不过从当前国内港口进口大豆库存情况来看，笔者预计随着CBOT大豆价格的上涨后期进口大豆数量可能面临下降。截止8月5日国内港口大豆库存约620万吨，港口大豆库存数量仍然是较为庞大。如若中国减少大豆进口量这将弱化国际大豆出口需求转旺的炒作。
    2、天气良好，美豆长势较好。8月份是美国大豆生长较为关键的阶段，从近期美国大豆产区的天气来看，保持较为正常的状态，这将有利于美豆的灌浆与结荚。从USDA8月1日公布的美国大豆生长报告来看，美豆结荚率高于去年同期，而6、7月份出芽率、开花率也高于去年同期，从USDA公布大豆生长报告来看，美豆今年丰产的可能性还是比较大，而且今年美豆播种面积的增加，产量也有望提高。
    因此，8月份国际国内大豆价格仍有基础坚挺运行，但是随着当前美豆价格的上涨，且当前美豆产区天气良好的原因，不宜过度看涨豆类产品，前期获利盘以逐步离场为宜。（珠江期货 黄兵）