2010年10月豆粕：节前粕价将宽幅震荡

8月份，DCE豆粕指数因受国内获利盘离场及外部CBOT大豆价格调整的影响，走出了一轮回落调整的行情。同时，粕价的回落走低又重新吸引了买盘的介入，于9月初期再次上探并突破8月份高位区间，但上涨势头并未得以持续，随着9月份USDA公布全球及美国大豆月度供需报告利空及国内防通胀宏观政策的制约下，粕价冲高后再次回落。立于当前市场对于9月份后期豆粕价格，维持宽幅整理的可能性比较大。
    利空方面 9月份USDA最新月度报告预计美国2010/11年度大豆产量为34.83亿蒲，预计美国2010/11年度大豆结转库存为3.5亿蒲，预计美国2009/10年度大豆结转库存为1.5亿蒲，低于市场平均预测的1.51亿蒲。从报告的数据来看高于市场预期，对当前国际大豆市场短期内将构成压力。
    利多方面 1、豆粕价格仍偏低。与其它饲料原料相比，豆粕价格偏低，以玉米为例，当前豆粕/玉米比价值在1.45-1.5间，从期货市场往年最高与比价相比，目前比价处于相对的低位区间，而历史最高比价值2.2-2.3间。玉米类其它饲料原料价格的高企对豆粕价格也将提供支撑。2、国内需求仍有望增长。8月份中国大豆进口量为477万吨。2010年前八个月中国共进口了3553万吨大豆，同比增长了20%。根据船期预报，预计9月份中国进口大豆到港量460万吨左右，10月份预计300万吨，11月份预计400万吨，12月份预计450万吨。2010年中国大豆进口总量将超过5100万吨，庞大的进口量也意味着国内需求继续保持增长的态势，中长期内仍将支持豆粕价格。
    对于节前节后的国内豆粕价格笔者更倾向于宽幅震荡，投资者宜采用短波段操作思维，暂不宜追涨杀跌。（珠江期货 黄兵）