豆粕：后期到港充裕 豆粕基差弱势运行——《水产前沿》2016年4月刊市场趋势

　　目前国内沿海地区豆粕现货价格集中在2310-2390元/吨的区间内，较上月同期下跌约120元，整体而言，华南地区价格偏低，油厂成交价格多在2320元/吨附近，山东及其以北地区，价格相比较略高，在2390元/吨附近。进入3月份之后，沿海各区域压榨开机率快速好转，而南美装船顺利，前期进口套保利润较好，国内采购积极，加上下游需求不畅，导致国内现货价格一路走弱，现货基差水平也逐渐缩窄。

　　

　　首先是北美大豆市场，USDA的3月供需报告数据调整并不是很多，美国大豆产量39.29亿蒲下调100万蒲，美国大豆出口维持16.9亿蒲，下调其国内大豆压榨0.1亿蒲至18.7亿蒲，期末库存增加0.1亿蒲至4.6亿蒲（以上数据均是同2月报告数据相对比），整体而言美豆库存上调基本在市场预期之内，报告中性，并未给市场带来明确方向。对于新季大豆播种面积，Informa的预测为8400万英亩，较去年增加130万英亩，基本同市场多数机构或私人公司预测一致，整体市场认为今年会增加100万英亩的播种。关于美国装运情况，3月上旬对中国累计装出56万吨，结合排船情况，预计3月份美国对中国的装运量在115万吨。

　　

　　其次是南美市场，USDA对巴西大豆产量的预测是在1亿吨，阿根廷大豆产量的预期是5850万吨，持平于2月数据。巴西的收割在继续进行当中，从收割的情况看，巴西北部中不大豆前期遭遇的干旱，并没有给产量带来十分大的影响，市场分析机构也多已调整其产量预期至1亿吨附近；巴西港口排船较多，但是港口装运情况相对正常，因为巴西政局不稳出现的全国示威游行，并没有对大豆运输装运带来很大影响，不过局部地区也出现了道路运输方面的阻碍，好在不是有组织的大范围的活动；3月第二周巴西对中国装出约180万吨大豆，预计全月对中国的装运量将超过650万吨。阿根廷大豆作物目前多处于结荚期，产区天气正常，农业预测机构Lanworth眼下正在阿根廷进行作物考察，初步反映的情况看，结荚数量非常多，甚至可能创纪录。

　　

　　国内供应，3月份国内大豆到港量预计在510万吨，较上期数据有所调减，4月份预计大豆到港量将达到740万吨，国内库存将会显著增加，大豆供应充裕。考虑到后期庞大的供应，市场多看空后期的豆粕基差，特别是考虑到整个上半年需求方面并没什么亮点的情况下，工厂方面更愿意早日压榨出库，以锁定利润。

　　

　　养殖方面，3月上半月调研饲料产量反映的情况看，猪料需求同比下降较多，节前的大量出栏以及疫病带来的仔猪存活率下降，均对目前的存栏和补栏带来了较大影响，并且散养户并没有因为目前的利润好转而有较大规模的入市，部分地区节前虽有一定的母猪补栏，但是仔猪短缺的局面暂时难以改善，预计这种局面将会持续至8、9月份。蛋鸡存栏情况相对较好，本身饲料成本低，利润还好，淘汰力度有限。肉鸡存栏的情况因为祖代进口的减少，对父母代以及肉鸡苗供应会形成较大的影响，行业内对后期的肉鸡的补栏恢复略显悲观。

　　

　　目前沿海地区豆粕现货基差在20-80区间，后期大豆到港量会更多，供应端充裕，预计后期基差仍将维持偏弱走势；单边方面，目前长期处于850-900美分区间震荡，虽然期间有突破900美分，会遭遇美国以及南美农民的卖盘，目前情况看，巴西装运及阿根廷作物产量并不会出现大的问题，基本面还是偏弱。