文/图河北中农盛丰科技公司信息部吴自旭
如上图，最新的天气检测显示，目前南美地区虽有不少降雨，但并不影响巴西大豆主产区帕拉纳州和马托格罗索州的大豆播种和生长。并且接下来天气晴朗，十分利于大豆播种工作。良好的天气条件促使大豆播种加速，截至上周末，巴西新作大豆播种完成率已触及30%。而之前几年，要等到11月上半月才会达到这一水平。这也预示着——也是近期市场主流的观点，即南美大豆来年有可能会提前交付市场，进而拖累那时美豆需求。 很明显，在美豆丰产成定局之后，市场关注焦点转向接下来的南美大豆播种工作上。目前南美大豆播种十分顺利，接下来便是拉尼娜何时到来，以及到来时对南美大豆产区的影响，仅就现阶段情况来说，市场对南美产区天气的前景并不乐观。加上美豆出口检验数据连续数周好于预期，进入10月之后，CBOT大豆价格中心便开始上移，而国内大连豆粕经过调整之后，也与10月中旬开始上涨。对于国内豆粕来说，由于供应紧张的原因，自9月初至今现货一直保持坚挺，并且与期货价差扩至高位后，一直保持坚挺（如下图）。
国内豆粕走强，但并不意味着下游需求好。事实上，近期豆粕的强势是由于上游工厂超卖，却不能及时执行合同的缘故，这阻碍了工厂销售新合同，也造成了这两天豆粕期价涨幅远大于现货涨幅,导致期现货价差缩窄(这种缩窄仅是上涨过程中期现的理性回归，缩窄幅度是有限的，不可能回到太低的位置)。接下来至春节期间豆粕行情如何并不好判断，但对饲料厂采购来说，可以通过假设得出最终结论的方法来做出比较靠谱的采购策略。 1、假设现在起至春节前豆粕期价一直很强。毫无疑问，这种行情属于上涨单边趋势，对应的基本面消息是南美产区天气出现异常，或者美豆出口需求非常好，或者人民币汇率继续贬值，以及国内豆粕供应紧张中的一种或几种利多因素。一口价买的越早越好，基差几乎不可能降低。 2、假设现在起至春节前豆粕期价先强后弱。这种行情对应的基本面消息应该是，假设1中利多消息预期的一种或者几种被证伪，豆粕价格主导因素重新向需求基本面靠拢，由于今年是小年，1月底便是春节，节前备货会使现货价格坚挺，而11月现货与期货价差缩窄最早也是中下旬才会发生。因此，总是期价转弱，基差变小的空间有限。 3、假设现在起至春节前豆粕期价先强后弱再转强。这种行情对应的基本面也是假设1中利多消息预期的一种或者几种被证伪，但同时又有新的利多因素出现。加上假设2中提到的春节前本身就有的利多因素，基差也会走的比较强势。 4、假设现在起至春节前是区间震荡行情。这种行情对应的基本面应该是，假设3中情况的反复出现，最终由于节前备货的原因，基差也会坚挺。 通过以上分析不难得出结论，即春节前豆粕基差走势不会太弱，结合现阶段工厂所报基差价格，笔者认为现阶段采购12-1月低价基差是合适且合理的。 【关键字】： 原料 下降 饲料 水产养殖 |
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