豆粕：美豆大起大落后作为不大 国内豆粕价格结构支撑较强——《水产前沿》2016年12月刊 ...

　　11月至今，国内豆粕现货价格走势震荡，目前均价运行至3260元/吨，较月初价格变动不大，其中辽宁地区为3290元/吨，山东地区为3300元/吨，广东地区3250元/吨，华东地区为3230元/吨，主要受美豆价格震荡影响。11月美农报告公布完毕，表现偏空，但报告后市场表现可谓大起大落。

　　

　　1、南美大豆播种情况基本良好

　　

　　新季美豆已进入收割末期，目前最新收割进度在97%，已赶至去年同期进度。而最新的11月供需报告中继续上调了美豆单产及产量值，再次创出历史新高。其中单产上调为52.5蒲式耳，超出市场预期52蒲式耳；产量上调为43.61亿蒲，超出市场预期43.14亿蒲。报告公布后美豆收跌了20个点，利空出尽后，次日美豆大涨，紧接着又出现逆转大跌，两三日间行情可谓大起大落，一波三折。这期间美国总统大选落幕，特朗普入选，即将面临上台，而特朗普的贸易保护及美元低汇率主张对美豆的影响上是潜在利多的。

　　

　　美豆收割完成后，后市美豆单产及产量上调的机率减少，12月的供需报告中，市场的关注点将主要转移到美豆出口量、期末库存量及南美大豆产量的调整值上。而目前南美大豆方面，巴西大豆播种工作已经完成约52.5%，超过上年同期的42%，5年平均进度为49%。其中最大的马托格罗索州大豆播种工作已完成逾80%，较去年同期加速20%。巴西大豆播种工作进展顺利，而阿根廷方面，最新公布播种进度完成10.9%，比去年同期低了45.5%，主要是由于之前频繁降雨延误。而从中下旬南美天气情况来看，阿根廷天气情况将有所缓解，而巴西大豆产区北部地区有集中降水，预计播种进度会有所延误，整体来看目前阶段天气影响有限。

　　

　　2、大豆到港量不多，国内供应结构偏紧

　　11月，国内大豆到港量预计在661万t，同比去年反而下滑了73万t，往年11月开始是国内大豆到港的集中时段，但是本月到港量却比预期下滑较多，今年前11个月到港量目前来看整体下降了25万t，供应结构反而相对偏多，这也是支撑今年豆粕价格的主要原因之一。且从目前油厂的销售情况来看，油厂近远月合同预售情况良好，未执行合同量较大，现货库存水平偏低，短期仍需时间缓解。因此从目前国内的供应结构来看整体都呈现偏紧的情况，对现货影响上较为利多。12月国内大豆到港量有望继续上升且赶超去年，预计这种偏紧的供应结构在12月会得到缓解。

　　

　　综合来看，美盘基本面上利多消息有限，特朗普的政策效应影响时间可能会更多的反应在2017年正式上台后，因此对美盘来说，预计11月中下旬到12月上旬整体还是会以区间震荡为主，940-1030美分区间突破仍有一定难度。而国内豆粕现货方面，在震荡趋势引导中，价格表现会相对坚挺些，下跌空间不会太大。（中国饲料在线 刘颖）