产量： 本月预估16/17年度豆粕产量6146万吨，17/18年度产量6304万吨。 消费： 截至2月份，16/17年度DDGS进口47万吨（1、2月分别进口3.6万吨和6.9万吨），预计整年度进口量在100万吨左右，环比减少325万吨，DDGS年度总供应量预计下降200万吨，折合130万吨豆粕。 此外，农业部公布的2月份400个监测县生猪存栏信息显示，生猪存栏环比下降0.2%，同比下降1.6%，能繁母猪环比下降0.5%，同比下降1.6%。综合考虑，预计16/17年度豆粕饲用消费量5950万吨。 2017年为禁养区搬迁最后一年，2015年以来，受制于环保等因素影响，生猪养殖量有所下降，养殖利润较长时期内处于较高区间，因此将导致大型养殖企业进一步扩张规模，同15、16年相比，养殖总量预计将在17、18年出现一定反弹。 基于此：预计2017/18年度豆粕饲用需求量6200万吨，较16/17年度增长4.2%。 进出口： 截止2月份，16/17年度累计出口豆粕41.6万吨，进口豆粕2.35万吨，均在预期范围内。结合实际情况，预估16/17年度豆粕出口190万吨，进口2.5万吨，17/18年度预计将维持这一数值。 期末库存及库存消费比： 经调整，预计16/17年度豆粕期末库存633万吨，库存消费比10.3%；17/18年度期末库存549万吨，库存消费比8.6%。 3月份我国豆粕现货价格在多重压力之下继续下跌，月末全国平均报价3040元/吨，环比上月下降170元/吨。3月上旬，美农月度供需报告上调美国大豆年末库存及巴西大豆产量，并调低美豆预估出口量，对市场造成较大利空压力。 此后，南美丰产预期、美豆新季播种面积增加等因素又对美豆期货造成持续打压，月末美农公布播种意向报告，其最终值定格在8948.2万英亩，高于平均预期。国内方面，养殖需求恢复缓慢，4-6月庞大的大豆到港量等都会现货价格造成较大压力。 展望4月份走势，豆粕压力依旧，但考虑到水产养殖的恢复，以及整个三月份市场看跌心态不断加重导致终端库存较低，因此，进一步下跌空间有限，建议终端用户根据实际情况可适量补库。 |
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