壹桥苗业（002447）7月13日登陆中小板块

浪花一朵

处于海珍品养殖行业源头最前端,行业领军者壹桥苗业(002447)7月13日正式挂牌深交所中小板,这也是继獐子岛(002069)、好当家(600467)等优质海洋养殖企业登陆资本市场后,证券市场又迎来海洋养殖产业链上游源头的优秀龙头企业。
　　壹桥苗业成功登陆资本市场,借力资本市场进一步做大做强不仅符合公司发展的需要,也是我国海洋养殖业大发展的需要。公司此次发行1700万股A股,募集资金主要用于海珍品苗种规模化繁育基地 项目,这将对我国海珍品养殖业的整体发展模式都起到良好的推进作用。
   作为农业产业化国家重点龙头企业,壹桥苗业招股以来,公司在扇贝苗和海参苗等业务上行业领先的地位以及潜在的成长性就受到了众多投资机构的一致青睐。 壹桥苗业的养殖基地座落于我国最重要的海珍品苗种繁育及养殖基地之一大连普兰店湾,公司处于我国海珍品主要养殖企业的集群链上, 得天独厚的区位优势不仅为壹桥苗业提供了天然优质的海域环境,同时亦为开拓市场提供了极为便利的条件。
　　发展中,壹桥苗业努力建立产业规模优势,公司海珍品育苗规模大幅增加,仅2009年,公司虾夷贝苗产量达163亿枚,海湾贝苗产量61亿枚,海参苗产量6200万头,国内市场占有率分别为18.11% 、8.71%和0.78% ,均列全国第一。经过十年的发展,壹桥苗业拥有海珍品苗种繁育水体6万立方米 ,拥有42个育苗室,同时拥有海域使用权面积6400余亩、租赁海域面积1741亩。具有竞争力的规模优势也保证了壹桥苗业在良种扇贝等产品上拥有充分的定价权。
　　海珍品养殖业的迅猛发展也为苗种业的规模化发展打开了巨大空间,壹桥苗业董事长刘德群在接受记者采访时表示,目前我国水产养殖业良种覆盖率还不足20% 。如果我国的水产养殖业全部采用良种养殖,全行业产量还将提高30%-40% ,将给消费者带来更好的美味与更大的实惠。实现这个愿望,是壹桥苗业进入资本市场后的重要使命,也是市场空间和行业前景,更是企业责任。

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壹桥苗业定位分析
　　基本情况：公司是一家集水产科研和海珍品苗种繁育及养殖为一体的专业化企业，致力于各类海珍品苗的繁育及科研，先后掌握了虾、蟹、扇贝、海参、鲍鱼、海胆等海珍品苗的工厂化培育技术并积累了丰富的规模化繁育的经验。公司主要从事虾夷贝苗、海湾贝苗及海参苗等海珍品苗的繁育业务，扇贝苗及海参苗繁育的优势行业地位为公司在品牌、声誉、竞争力等方面带来了明显的规模效应。公司已通过ISO9001 质量体系认证，主要产品虾夷贝苗、海湾贝苗及海参苗均已获得北京中绿华夏有机食品认证中心颁发的《有机转换产品认证证书》。
　　竞争优势：1、技术优势：公司紧紧依托国内著名水产科研院所，培养了一批具有丰富实战经验的技术骨干，形成了一整套虾夷扇贝、海湾扇贝、海参等海珍品苗种繁育、暂养技术。虾夷贝苗杂交繁育技术、大密度饵料培养技术、贝类大规格中间育成技术等多项核心技术居国内领先水平，虾夷扇贝、海湾扇贝单位水体出苗量连续多年居国内领先水平。是辽宁省海珍品良种场、中国水产科学院黄海水产研究所海珍品育种研究中试基地。2、产品质量优势：公司产品质量在同行业居前列，主导产品虾夷贝苗、海湾贝苗和海参苗目前均已通过有机转换产品认证。生产的虾夷贝苗、海湾贝苗出苗时间早，个体大，对环境的适应能力强，成活率高，性状优良。
　　募集资金项目：本次募集资金将全部用于海珍品苗种规模化繁育基地项目，包括育苗基地、研发中心和暂养基地。项目建成后，公司将新增繁育水体6 万m³，主要用于虾夷扇贝、海湾扇贝、海参及其他海珍品苗种的繁育，其中虾夷贝苗和海湾贝苗仍是公司核心产品，二者合计占用繁育水体5.7 万m³，但由于这两种产品的繁育期间集中在上半年，为充分利用闲置水体，公司集中在下半年进行海参苗、海胆苗、毛蚶苗、栉江珧苗的繁育。
　　未来盈利预测：公司近三年营业收入为1.1/1.3/1.5 亿元，CAGR 为17%，净利润为3.1/3.9/4.3 千万元，CAGR 为17%。公司综合毛利率保持稳定，报告期在40%以上，在同行业上市公司处于领先地位。公司未来的增长来源于规模的扩大以及向下游养殖拓展带来的收入增长，募投项目建成后将新增虾夷扇贝苗种生产能力130 亿枚，海湾贝苗60 亿枚，秋季海参苗5 万公斤。预计2010-2012 年公司归属于母公司股东的净利润分别增长28%、25%和37%，按摊薄后每股收益依次为0.82 元、1.03 元、1.42 元。
　　上市首日价格区间：A 股市场中与公司主营业务相近的公司包括獐子岛、东方海洋、好当家等，2010 年动态PE 均值为37 倍。公司目前规模偏小，长远发展空间巨大，结合目前的市场环境，综合分析给予公司2010 年动态PE 为40-45 倍的上市首日估值，对应上市首日股价运行区间32.80-36.90 元，公司确定发行价为28.98 元，则首日涨幅为13.18%-27.33%。

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各券商机构定价预测：

    广发证券：24.9-29.05元

    湘财证券：28.7-32.8元

    金元证券：26.4-30.8元

    海通证券：31.73-32.29元

    世纪证券：28.6-34.3元

    东海证券：25.2-28.8元

    申银万国：29.2-33.3元

    兴业证券：28.4-30元

    国都证券：33.2-37.4元

水宝宝

壹桥苗业发行价是28.98元/股，今天报收于42.3元，大涨45.96%，真是恭喜恭喜！