壹桥苗业A股上市 立足海珍品选育

水宝宝

壹桥苗业（002447）于6月29日下午在全景网举行了新股发行网上路演。公司总经理迟飞跃在会上介绍了公司未来产品开发计划以及主导产品的定位情况。
    迟飞跃表示，在综合分析自身竞争优势及国内、外海水养殖产业发展方向的基础上，公司进一步确立了以海珍品选种、培育为主要内容的产品开发计划，拟在2011年基本达到年投入育苗水体12万立方米，年产虾夷贝苗250亿枚，海湾贝苗120亿枚，海参苗15万公斤的传统主导产品育苗规模，同时实现海胆、魁蚶、栉江珧等品种的规模生产。
    他还谈到，公司将积极推进海珍品种质改良、提纯复壮等现代育种技术的研究、开发，使自己培育的海珍品新品种亲本产值占公司总产值比例不断提升；同时依托公司苗种优势，适当扩大海参养殖面积，提高产量，使海参养殖产值占公司总产值20%。

    随着壹桥苗业(002447) 首次发行1700万股A股招股意向书的发布，证券市场即将迎来海洋养殖行业上游源头领域的龙头企业。壹桥苗业将为资本市场上的海洋养殖产业链扣上完整的一环。
    海珍品育苗龙头企业
    壹桥苗业自成立以来,一直致力于各类海珍品苗的繁育及科研,目前公司主要从事虾夷贝苗、海湾贝苗及海参苗等苗品的繁育业务。

    公司竞争优势
    首先,公司目前拥有42个育苗室,育苗水体达6万立方米,为我国最大的海珍品苗种生产企业之一;公司产品市场占有率也远高于同行业的其他企业。其次,苗品市场供需缺口大,公司优质海珍品苗连续三年产销率100%,且毛利率高于同业其他公司,盈利能力较强。
    最后,公司依托当地水产研究院校,建立优质海珍品苗繁育基地,加上近10年的育种实践经验,良种培育技术优势明显。

    行业发展空间巨大,公司业绩可期
    随着人们消费习惯由“温饱型”向“营养型”、“健康型”的不断转变,水产品消费量明显增加。且我国水产品消费增速远超过传统猪肉、牛羊肉消费,并超过居民总体消费支出增长。此后,我国经济的快速增长、人均可支配收入的增加、健康饮食观念的强化等因素共振,将给我国水产养殖行业提供更大的发展空间,而处于行业上游的壹桥苗业将极大的受惠于行业发展。

    盈利预测与投资分析
    我们预计公司 2010-2012年营业收入分别为 1.9、2.4和 3.5亿元;全面摊薄后 EPS 分别 0.83、1.08和 1.52元。出于谨慎考虑,给予公司 2010年动态 PE 估值区间为 30-35倍。因此,公司估值区间为 24.90-29.05元/股。

公司简介：
　　壹桥苗业成立于2001年，是农业部水产健康养殖示范场、国家无公害产品认证企业、中国渔业协会常务理事单位，2008年被评为农业产业化国家重点龙头企业，已成为中国最大、最具规模化的海珍品苗种养殖企业。公司主营业务为鱼、虾、蟹、海参、贝类、藻类等海珍品的苗种繁育、养殖、销售、海产品冷藏、销售。
　　公司地处北纬39℃温带海域内的大连普兰店湾，这里水流平缓，深浅适度，水温、盐分适宜，各种有机物、浮游生物丰富，是各种鱼虾贝类的自然产卵区域，不仅是一个天然的海洋生物繁殖地，更是我国最重要的海珍品苗种繁育及养殖基地之一。
　　壹桥苗业依托国内著名水产科研院所，建立了国家级育种试验基地，还培养了一批具有丰富实战经验的技术骨干。积累并掌握了一整套虾、扇贝、蟹、海参、鲍鱼、海胆等海珍品的工厂化育苗及中间育成核心技术。雄厚的科研力量既保障了公司产品始终处在同行业的领先水平，为“壹桥”品牌在业内赢得良好口碑。
　　壹桥苗业在规模上具备了强势竞争能力，拥有良种扇贝等产品的市场定价权。2009年公司虾夷贝苗产量163亿枚，海湾贝苗产量61亿枚，海参苗产量6200万头，国内市场占有率分别达到18.11%、8.71%和0.78%，均列全国第一。
　　数据显示，近年来，中国海水和海珍品养殖，从养殖面积、产量到出口量，均列世界第一，且连年增长，年增长率在20%以上。预计未来几年我国海水养殖产业产量仍将保持3%-5%的增长速率。海珍品养殖业的迅猛发展，为苗种业的规模化发展打开了巨大空间。
　　壹桥苗业此次公开发行1700万股A股，募集资金主要用于海珍品苗种规模化繁育基地项目。建成投产后将进一步提升技术含量与产能，带动下游企业快速发展，增强公司盈利能力，给投资者带来更大的回报。

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