豆粕：年后大豆供应充裕 谨慎对待豆粕基差合同 1月10日USDA（美国农业部）公布了新年的第一份供需报告，收货面积、单产均做出了调整，出口和国内压榨量也有一定幅度的上调，但期末库存还是维持在1.5亿蒲。截止2013年年底的库存量也没有做出调整，基本符合市场的预期，10日的报告并没有形成特别多的影响，市场已经习惯美豆供需紧张的局面。本年度来自中国的需求还是维持在6900万吨，并没有发生变动。 南美的巴西已经陆续开始收割早熟大豆，1月份USDA对巴西的产量预估提高100万吨，达到8900万吨，市场各个机构对此的预估也是在这个数值附近，出口需求还是4400万吨；阿根廷产量维持在了5450万吨，需求下调了阿根廷国内70万吨的压榨需求，出口不变情况下，库存达到2920万吨，南美丰产而预期消费不变情况下，库存将会创记录。美国陈豆出口需求强劲，这也支撑着7-11价差，虽然市场之前一直传言中国取消船期，但是后面我们看到的是更多的买船，并且很多是2月份，这将继续支撑着美陈豆价格，目前来看本年度中国对美豆的需求较上个年度要增加超过15%；新近美国暴雪以及大幅降温，已经影响了美西地区路发运和美国南部地区的驳船运输，美国12月的装运量只有450万吨。 目前1月份预估到港量在550万吨，美国装运进度较慢可能会导致不少船期顺延至1、2月份，这也将会导致年后美豆的到港量要高于预期，加上新近的购买，相信春节后的国内市场大豆供应将非常充足。 四季度养殖存栏情况非常好，养殖户期待年底能够获得更好的收益，不过从2013年12月到2014年1月份养殖产品的价格来看，养殖效益并不是很理想，疫病、需求差、价格连续下跌，下游出栏积极性较高，这可能会在年后影响到继续补栏的积极性，下游需求情况可能比预期的要更差。 下半年以来，多数大豆压榨企业积极推售远期基差合同，从原来的6-9月基差合同，到后来的2-5月份基差合同，目前基差加价2-5月相对较高，2月基差加价多在M05+450，3月M05+360甚至更高，从目前我们了解到1月可能结转的库存以及2月、3月的到港预期来看，供应面可以说非常充裕，而养殖情况不甚理想情况下，笔者很难看强春节后的基差，对此的建议还是谨慎对待2-5月基差合同，对于6-9月份的基差合同，市场价格以M09加200-230居多，价格相对较低，贸易缓解能够锁定利润情况下不妨适量采购，直接需求用户看自己资金以及抗风险能力，可以适量订购。（李树昆） |
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