豆粕：7月份仍存采购机会--《水产前沿》2011年8月刊市场趋势

豆粕现货在油厂连续挺价配合下，一路反弹，截止目前沿海地区豆粕价格集中在3080-3250元/吨的区间内，虽然美盘大豆正如预计的那样在6月中旬出现了大幅回调，但大型油厂坚决挺价以及成交配合下，国内豆粕现货出现缓慢反弹。

6月30日USDA公布了新作的种植面积，本月12日USDA最新供需报告也已出炉，本文就此对8月上旬之前的豆粕行情简要分析：

一、USDA月度报告解读

根据USDA最新的供需报告，2010/11年度美豆出口下调0.2亿蒲，结转库存上修至2亿蒲，此前市场预期是1.93亿蒲；2011/12年度美豆播种7520万英亩，收获面积7430亿蒲，产量预计32.25亿蒲，其中新豆出口下调0.15亿蒲，结转库存1.75亿蒲，此前市场预期1.72亿蒲。在全球大豆部分做出明显调整的是下调了中国大豆两个年度的大豆进口量。报告数据较此前市场预期基本一致，整体呈中性，对市场影响较为有限。

二、国内方面

国内豆粕如果继续反弹，首先面临着来自大豆供应的压力，6月末国内进口大豆期末库存仍保持在700万吨以上，7月份国内进口大豆到港量将在520万吨的水平，预计8月份也将保持高位，国内大豆供应十分充足，并且这种高库存的压力在最近的两个月里难以得到缓解。

通过对豆粕库存的调查统计，沿海地区规模油厂豆粕库存约在93.65万吨，保持在较高的一个水平，但豆粕未执行合同量较大，在310万吨左右，这主要归功于饲企及贸易商延长库存，从这方面来看的话，多数油厂销售压力并不大，而从目前饲企备货的情况来看，多已备至8月中旬甚至于9月；因为往年8、9月份美豆将会集中炒作，市场预期美豆回落概率较小，而目前国内豆粕价格仍处在理论成本线以下，所以市场目前更多关注如何进行下一步的采购决策。

三、7月份仍有采购机会

USDA7月份的供需报告整体对大豆而言呈中性，从大豆自身基本面来看暂时难以发现支持其回落的因素，在集中炒作天气因素之前，市场的一个不确定因素就是宏观经济走势，特别是美元和原油，欧债危机再次蔓延，意大利债务问题凸显。

再就是国内豆粕现货本身，豆粕库存保持高位，油厂握有大量的未执行合同，不过从近期的调查发现，部分油厂出货速度较为缓慢，归根结底还是国内的养殖需求依然不够理想，生猪存栏量低、夏季炎热影响家禽进食量等，这些客观因素的存在并不利于豆粕行情的直线反弹，豆粕现货存在回调可能。

整体来看，因为美豆种植面积下降，在接下来的8月份将会集中炒作天气，而炒作无非就是给上涨找理由，从这方面来看国内豆粕行情在未来的两个月里基本不可能走出下跌的趋势，在这种情况下，建议在目前价位上如有40-80元/吨的回调，可追加月余的库存。（中国饲料在线 李树昆）