豆粕：国内大豆到港量巨大 豆粕基差继续承压

　　

　　早前USDA（美国农业部）公布了最新一期月度供需报告，报告对美国旧作库存略作调整，从上月报告的3.5亿蒲调整至3.3亿蒲，美国国内压榨需求以及出口需求都略作调整，整体在市场的预估范围之内，对旧作而言，报告中性略有偏多，因为压榨利润较好，市场预期USDA还将上调本国压榨需求，结转库存将进一步降低，甚至低于3.0亿蒲，6月底的季度库存报告对此将会有所体现；美豆新作的结转库存预估是放在4.75亿蒲，上月报告数据为5.0亿蒲，因为月底有种植面积确认的报告，加上目前天气较为顺利，所以对美豆新作的播种面积以及单产预期并未有调整，需求端对本国压榨需求略作调整，整体而言，6月供需报告对新作较为中性，关键是看月底的播种面积报告。

　　

　　截止6月14日的数据，美国大豆播种完成87%，前期播种进度较快，但是后期的降雨一定程度上延缓了播种的进行。去年同期播种完成91%，五年均值为90%，中旬的降雨使得土地过于湿润，影响播种；再就是优良率也差强人意，中西部部分区域的暴雨以及东南部的干燥，对作物生长不利，USDA预计新作单产能够达到46蒲式耳/英亩，后期仍需要天气支持。

　　

　　南美方面，因为近来套保利润变差，中国对当季南美大豆的采购已经放缓，装船方面，6月上半月，巴西对中国共装出大豆360万吨，预计整个6月能够完成600万吨的大豆装运，加上阿根廷和乌拉圭的200万吨，预计6月南美对中国装运大豆量将达到800万吨。因为获得大丰收，加上雷亚尔货比的不稳定，农民的整体销售进度相比较而言显得落后，根据巴西国内的数据来看，截止月初的数据，销售完成约68%，去年同期是达到了75%，阿根廷进度尚可，该国农业部认为阿根廷农户已经销售了37%的大豆，高于去年同期的33%。

　　

　　6月份国内大豆到港量预计超过800万吨，7月份的预估到港量也要超过800万吨，从目前各个区域市场的情况看，大豆供应的压力还没有达到最大，这个压力预计要到7月份才会真正来临。

　　

　　国内需求方面，相比较而言，目前豆粕现货价格较低，下游会添加更多的豆粕以替代其他杂粕，养殖存栏变化上看不到特别的利好，不过目前生猪价格的连续反弹，加上存栏较少，使得下游出现一定程度的主动压栏，这也在另一层面刺激了豆粕的需求。

　　

　　目前豆粕的绝对价格已经很低，虽然都知道后期会到港更多的大豆，但对市场的影响更多是使豆粕期现基差更低，对价格的变动影响没有那么强烈，眼下已经到6月下旬，厄尔尼诺现象基本形成的情况下，市场是否会炒作天气变化，对此笔者建议保持一定的警惕。（李树昆）