豆粕：市场关注焦点逐渐转移 豆粕行情缺乏指引——《水产前沿》2015年11月刊市场趋势

　　

　　首先关注美国大豆产量，目前收割已经完成62%，去年同期的进度仅为37%，优良率依旧不理想，最新优良率记录稳定在64%。目前看中西部大部分地区天气维持干燥模式，利于收割的进行，收割面积USDA在10月份报告中已经下调，市场对8240万英亩的面积比较认同，但是单产的情况，存在较多值得关注的地方，不论是今年整体的优良率，或者是作物生长期的天气状况，又或者是各家机构在主产区的实际调研数据，虽然一定程度上支持后期单产有少许的上调，但是USDA预期的47.2蒲式耳/英亩，可能存在一定的高估，主要分歧的地区集中在东部和密苏里州，后期还是应该警惕美豆产量可能出现的变化。历史的经验来看，当美国大豆收割完成50%以上的时候，市场行情更容易出现反弹，不过相信今年如果出现不错的反弹，农场主将会加快其销售进度，特别是近来美国驳船运费下跌、巴西雷亚尔货币升值，美豆在国际市场上的价格优势逐渐体现。

　　

　　再就是南美，后期市场关注的焦点将会逐渐向南美地区的天气和播种上转移，特别是厄尔尼诺现象下，天气预计会给播种带来更多的影响。具体而言，厄尔尼诺会给巴西北部带来干旱，而中部的降水将会增加，阿根廷的降水也会增加，温度也会偏高一些，而这些，利于多数地区的大豆作物。目前巴西的播种进度在5%附近，落后于去年同期和历史正常水平，主要是因为北部偏旱，但这种情况并不会持续太久，毕竟巴西的北部更靠近热带地区，降水会更充足，对播种以及后期的单产并不能构成威胁。目前USDA对巴西的播种面积预估是增加3.7%，预计产量要突破1亿吨，增加3.9%。阿根廷的播种刚刚开始，USDA预计其播种面积将增加3.6%，但是单产下降9.5%（去年是创纪录的单产），产量下降至5700万吨。

　　

　　国内供应方面，10月国庆长假，不过大豆采购并未因为假期而降温，货币、船运费、升贴水市场的波动使得美豆的竞争力更充分，中国加快了采购进度，目前10月船期已经基本完成采购，11月船期采购已经完成约60%；到港量方面，9月国内实际到港量在664万吨（海关的数据是726万吨），月底大豆结转库存在650万吨，从目前港口和沿海主要工厂的调查数据看，10月份大豆到港量预计在540万吨，供应量有所下降，从各区域市场情况看，部分地区现货较为紧张，而这种紧张局面预计要到11月下旬，美国大豆集中到港后才会出现明显缓解。

　　

　　四季度历来是生猪养殖旺季，对豆粕需求较为利好，存栏水平也在恢复；禽料中蛋禽料会比较稳定，虽然鸡蛋价格下跌，但养殖户还是正常淘汰，并未出现集中淘汰，肉禽因为亏损严重，10月份存栏补栏将会出现一定幅度的下降，不过肉禽本身补栏出栏周期较短，其存栏水平会很快恢复，春节前历来是养殖需求旺季，对豆粕需求还是应该抱有信心。结合目前的到货及市场情况，还是有理由认为国内豆粕期现货基差将会保持在一个较强水平，待美豆集中到港后，基差水平预计将会有一定程度走弱；单边上并没有明确的方向指引，主要需要关注南美播种区的情况。

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