壹桥苗业2011净利润上调至40-60%

壹桥苗业(002447)日前公布2011年业绩预告调整公告：公司2011年四季度累计收到政府一次性动迁补偿款5032万元，其中1685万元计入当期营业外收入，故2011年净利润同比增速由0-30%上调至40%-60%。

点评：壹桥苗业产品包括虾、蟹、扇贝、海参、鲍鱼以及海胆等，是典型渔业消费类公司，具有一定弱周期特征。因此在去年整体经济增速下行、大多数行业景气度不利的背景下，该公司业绩增长仍比较平稳，股价也相对比较抗跌。从公司业绩预增情况看，一是海参捕捞量超预期，公司2011年海参捕捞量约60万斤(包括部分旧厂区动迁，虾池中的在养海参)；二是四季度公司自主品牌的淡干、盐渍海参销售快速增长。这表明需求端的积极影响显现。而围堰改造进度符合预期，2012-2015年海参捕捞量持续快速增长。公司目前共拥有海域4.57万亩，已达到可养殖状态的海域1万余亩，剩余海域将以每年1万亩的速度改造、投苗。围堰养殖海参是公司业绩的一个业绩增长亮点，改造进程的符合预期对公司业绩的稳定也具有正面意义。而公司海域的搬迁早在去年10月就发了公告，市场已成功消化其不确定因素，动迁补偿款合理，并没有改变其估值略偏高的现实。

就公司基本面和成长性而言，壹桥苗业的产品销售超预期，其海参深加工等增值业务的发展态势也良好，当前偏高的动态估值有望逐步回归合理，行业分析师多给予“增持”评级。但从交易角度看，当前中小市值成长股仍在消化年报风险，而且整个消费类板块在抗跌相当长一段时间后，当前出现疲态并有资金流出迹象。该股盘弱显示做多意愿有限，操作上暂可保持谨慎，不必扩大风险敞口；而一旦出现放量下破平台低点的走势，持股者应注意止损。